彭博社报告：2020年比特币将向正倾斜

作者：Mike McGlone – Bloomberg Intelligence 高级商品策略师

内容概览

比特币达到 10,000 美元只是时间问题

性能比较：

彭博银河加密货币指数 (BGCI)：2019 年 11 月下跌 -17.4%，12 月 3 日上涨 17.3% 比特币：2019 年 11 月下跌 16.1%，12 月 3 日上涨 +99.3%

（彭博产业研究）——比特币是一种供应有限的数字“准货币”，其受欢迎程度和应用越来越高，这让我们看好这种市值最大的加密货币的未来前景（包括2020年和未来十年）。 年）有积极的前景。 在加密货币市场比特币历史价格走势图 今年，比特币被誉为“数字黄金”，今年也是比特币转型的一年，比特币会越来越成熟，尤其是波动性逐渐降低。 与黄金一样，比特币正一点点走出熊市，而它的许多“兄弟”——山寨币——价格都在下跌。 对于比特币，我们认为 6,500 美元是一个不错的支撑位，10,000 美元是 2020 年的初始阻力位。

阻力位被突破应该只是时间问题，尤其是如果金价继续按预期增长的话。 我们的大多数指标表明，比特币价格维持在 6,500 美元以下的可能性不大。 比特币的潜在风险可能是持续坚挺和美元价格上涨。

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比特币需求上升供应

越来越多的采用和有限的供应是比特币价格上涨的两个关键因素。 我们对比特币价格的看法与过去的保值“准货币”黄金，以及新的保值“准货币”比特币类似，预计两者价格都将继续上涨。 比特币独特且供应有限，赢得了加密资产之间残酷的市场竞争，并且越来越受欢迎。

采用率上升和供应有限——对比特币有利

应用越来越多，供应有限支撑价格。

在加密资产的竞争中，比特币优势明显，其供应量也越来越稀缺。 这些因素都有利于其价格上涨。 虽然许多新生资产可能会出现问题，但对于比特币而言，除非增加采用和固定供应这两个基本面发生逆转，否则贬值似乎不太可能。 迄今为止，比特币价格上涨较快，主要利空因素仍是目前的价格阻力位。 毕竟，比特币用了四年时间（2017 年）才超过 2013 年的峰值。

随着市场的成熟，我们看到比特币需要更长的时间才能超过 2017 年的峰值（近 20,000 美元）。 比特币和 Tether 正在赢得市场深度竞赛，作为市场上最重要的稳定币之一，Tether 解决了市场上大多数替代加密货币的问题，即价格波动太大而不能被视为货币，而这问题反而增加了比特币的吸引力。

认为您对黄金有所了解？ 你现在可以试试比特币。

在我们看来，比特币交易更接近黄金，贵金属也存在被投资者看涨的“问题”。 比特币对黄金的“52周贝塔”翻了三倍，创下2010年以来的最高水平。无论是比特币还是黄金，现在都已经退出熊市，创下2019年的高投资回报率，黄金创下最大涨幅今年近八年来，也呈现出持续上涨的趋势，而比特币今年的上涨趋势几乎可以与2017年相抗衡。

比特币兑黄金创历史最佳表现

虽然比特币价格回调的幅度难以量化，但从长期来看，我们认为比特币价格继续攀升的可能性很大。 此外，比特币的上涨与黄金有着相似的因素。 不仅如此，比特币已经赢得了与其他加密货币的竞争，并作为一种价值存储资产而受到关注。

2020 年比特币价格可能是 2019 年的两倍。与 2019 年相比，2020 年比特币价格可能翻一番。从我们的加密资产分析记录中得出的一个主要结论：比特币作为“第一代加密货币”显然做得更好” 比许多其他加密货币（上涨近 100%），而 Galaxy Crypto Index 今年的涨幅仅为 20%。 我们相信比特币将继续扮演“数字黄金”的角色。 在采用方面，比特币一直处于市场前沿，基本上优于 Coinmarketcap.com 上列出的其他 4,000 多种加密资产。 比特币供应量上限为 2100 万，约占所有比特币创造量的 17%。 仅在 2019 年，可交易的加密资产数量就翻了一番多。

2020 年比特币与所有其他加密货币

十年后，黄金显示出不同的优势。 我们认为，金价在 2020 年和未来十年内可能会进一步上涨。 预计到 2030 年底，金价将上涨约 30%，这与美元的贸易加权涨幅大致相同，也预示着贵金属价格的分化。 由于美元和股市缺乏持续上涨的动力，黄金等“准货币”保值工具有望大放异彩。 与过去十年均创下历史新高的美元和美股相比，黄金将偏向于典型的市场均值回归风险。

黄金的复苏始于 2015 年 12 月，当时美联储首次加息，其价格在 2011-15 年大致减半后已经走出熊市。 当以美元计价的一盎司黄金价格突破1900美元时，新的牛市就开始了，而1400美元左右目前是黄金不错的初始支撑位。

尽管美元短暂走强，但黄金仍站稳脚跟

黄金兑股市和美元连创新高

我们认为，今年金价的回升将使美元和股票价格在未来十年的快速上涨更加正常化。 如果我们分析十年变化率指标，标准普尔500指数和贸易加权广义美元的增长率都创下了本世纪新高。 由于这种趋势在未来三十年内无法持续，因此它将是黄金美元价格。 能继续上涨的主要支撑因素。

美元和避险股可继续为金价提供支撑

除非美元和美股开始进入新的高位，否则以美元计价的黄金价格将继续创出新高。

黄金的基本面正在走强。 我们认为，持续的结构性黄金牛市的基础将进一步巩固，货币贬值是金价上涨的主要因素，尽管广泛的贸易加权美元创下历史新高，但以美元计价的金价上涨。 在全球标杆保值预期下，美元想要保值回归的可能性不大，美国国债占GDP的比重也在稳步上升。

尽管美国国债价格飙升，但收益率下降已经让人们转向黄金作为保值手段。 我们描绘黄金相对于美国国债水平的分析图表显示，相对于其典型的强关系，黄金价格仍然相对较低，因此存在上涨潜力。

忽略美元，黄金已经超过美国国债和 GDP

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比特币和 Tether 是加密货币行业的绝对领导者

不管你喜不喜欢，Tether 正在推高比特币的价格，这也是整个加密货币行业的基准。 我们认为比特币和Tether是加密货币行业的绝对领导者，具有巨大的市场影响力。 很少有加密货币可以替代它们。 Tether 稳定币的大规模采用对大多数“伪装”为货币的加密资产产生了负面影响，但对真正发挥“数字黄金”作用的比特币产生了积极影响。

Tether 是一种广泛采用的加密货币赢家及其含义。 Tether 市值的快速增长正在进一步扩大比特币与其他投机性数字资产（山寨币）之间的差距。 Tether等稳定币揭露了很多所谓加密货币的谬误，也让比特币作为“数字黄金”在加密货币市场的价值得到提升。 我们的分析图表描绘了 Tether 和比特币市值的上升趋势，事实上你会发现它们都处于有利位置。 相反，加密货币指数 Galaxy Crypto Index 停留在熊市 25% 的复苏关口下方。

大熊市与比特币和 Tether 的强劲发展

根据CoinMarketCap数据，Tether曾在2019年12月攀升至第四位，2017年底Tether市值排名第16位左右。 相比之下，人民币同期下跌近8%，加密指数Bloomberg Galaxy The Crypto Index下跌80%。

Tether 和比特币正在升值，而某些法定货币正在贬值。 我们认为，今年Tether的变化已经超出了很多人认为的系统性加密资产风险，这实际上标志着比特币价格触底反弹，到达关键拐点。 尽管 Tether 遭到纽约总检察长办公室的负面指责，但 Tether 的韧性仍然主导了加密市场，并帮助比特币扭转了不利局面。 我们的分析图表显示，比特币价格在今年 4 月纽约总检察长办公室发表评论时并未受到明显影响，从 5,000 美元的阻力位平稳过渡。

一些法定货币贬值——Tether 和比特币升值

与黄金一样，比特币作为一种优秀的独立价值存储数字资产，应该会继续获得认可。 全球贸易紧张局势升级、中国经济增长放缓以及一些国家的法定货币贬值都是刺激货币多元化的诱因。

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2020年，比特币将向正倾斜

2019年底前，比特币支撑位接近6500美元，2020年将向正面倾斜。 支撑2020年比特币价格上涨的主要因素之一是，在2019年底，比特币实现了较好的支撑价格。 12 月 3 日，比特币的价格为 7,300 美元，基本处于 2019 年全年的平均、中值和模式水平。在 2020 年，我们预计比特币将向 2019 年的高收盘价 12,730 美元左右移动，而不是重新回到 2019 年的低点。 3,360 美元。

比特币正在建立复苏的基础。 我们的比特币技术分析和链上分析表明，2020 年价格将进一步盘整。根据 Coinmetrics 的主要指标（交易量和使用的活跃地址数），12 月 3 日比特币的价格接近 7300 美元，这是不是很高。 历史数据对比显示，大幅下跌将使比特币市场进入超卖状态。

比特币价格自 2018 年 6 月以来一直在修正，在此期间交易最广泛的价格为 6,500 美元。 如果价格冲破这一水平，将标志着熊市的结束，并可能在持续的牛市回归之前进一步走高。 扩大欣赏范围。

如果比特币冲破 6,500 美元，将标志着熊市结束

比特币的波动性将随着期货而降低。 比特币价格波动将在2020年有所缓和，从熊市到牛市的转变显然已经结束。 2020 年，我们应该会重新见证历史最低的 180 天波动率（2015 年 10 月为 41%）。 我们的分析图不仅显示了该指标的重要性，而且表明该指标之前已经触底，标志着抛物线反弹的开始，甚至可能达到 2017 年的峰值水平。越来越多的机构兴趣和敞口工具（例如由于期货、期权、Bakkt）都是利好市场的因素，价格回升的可能性也在增加。 预计大部分价格区间在6000-12000美元之间。

比特币波动性有可能进一步降低

价格的快速上涨过去常常伴随着更高的波动性，但我们认为抛物线下行的日子已经结束，比特币已经成为主流。

回撤支持比特币价格回升。 我们认为，比特币价格从今年的峰值下跌近 50% 将限制价格进一步下跌。 此外，期货成交量和持仓量也已下降至我们预期稳定和回升的水平。 芝商所于2017年12月推出比特币期货交易，分析图显示，自期货业务推出以来比特币历史价格走势图 今年，持仓量已回归中值。 以期货收盘价计算，亏损价格约为 6900 美元，而比特币在 2019 年 6 月的最高价为 13885 美元，恰好是该价格的 50% 左右。

50% 回撤和比特币支持

我们的分析图表显示，比特币价格已经接近 20 周布林带的底部，略低于 6,000 美元。 11 月是市场最后一次超卖，约为 4,000 美元。